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知名基金经理:我为何清仓特斯拉,错失大部分涨幅

时间:2021-09-24 09:12:26来源:老虎证券作者:

丹尼斯·林奇(Dennis Lynch)解释了为什么他卖掉了特斯拉,却拥有比特币。

成功的创新让客户的生活更美好,但这并不一定会使这些公司成为好的投资。

摩根士丹利投资管理公司Counterpoint Global负责人丹尼斯·林奇(Dennis Lynch)周四表示:“在某些情况下,创新只会帮助我们所有人拥有更高的生活质量,但这并不意味着直接有一项投资或一家公司从这股顺风中产生。”。他的团队为摩根士丹利管理多个增长股票策略,包括摩根士丹利机构初始投资组合,截至8月底,该投资组合的平均年回报率为49.71%,而罗素2000成长指数的年回报率为12.27%。

林奇是华尔街知名基金经理,在去年《华尔街日报》进行的“赢家圈”(Winners' Circle)评选当中脱颖而出,成为了全美排名第一的投资经理人。

丹尼斯·林奇

电动汽车就是这样一个行业,这也是林奇几年前卖掉他在特斯拉所有股份的原因。

林奇说,大约六年前,当第一份消费者报告对这款汽车的评论发表时,他持有这家电动汽车制造商的股票,处于“小而投机的状态”。他说,当时,该公司开始有了“真正的收入来源”。

该团队在大约三年后出售了这些股票,错过了特斯拉股价的大部分上涨。

林奇在解释他的决定时说,销售汽车是一项艰难的生意,而电动汽车对普通消费者来说意味着价格昂贵。

这也归结为他用来评估颠覆性公司的一个指标:关注单位经济性。

特斯拉资本密集度高,需要不断从资本市场获得资金。他说:“这不一定是坏事,但它确实让你在不确定的时候处于一种潜在的境地,即依靠陌生人的善意来延续这种商业模式。”

林奇承认,创始人埃隆·马斯克(Elon Musk)做了“非常了不起的事情”,但他把关注点放在了公司能否盈利的问题上。

他说:“当你依赖资本市场,梦想远大时,鼓舞人心和做出可能无法兑现的承诺之间只有一线之隔。”

他说:“从我们清仓以来特斯拉的(股价)表现异常出色的意义上说,我们错了。但我认为这是一个很难选出最终赢家的领域,尤其是在当前的价格下。”

林奇与价值基金管理公司Oakmark Funds的知名投资组合经理兼美国股票首席投资官比尔·尼格伦(Bill Nygren)在一个关于颠覆性公司的小组讨论会上发表了讲话。尼格伦对颠覆性公司也有自己的看法,他指出,投资者往往忽视了该领域中可能正在自我创新的大公司。

他说,一个例子是Allison Transmission,该公司为重型越野卡车制造变速器,包括完全集成的电动轴。Oakmark Select基金拥有这家总部位于印第安纳波利斯的公司的股份。

截至8月底,Oakmark Select指数在三年内的年化收益率为13.14%,落后于标准普尔500指数,但自1996年11月成立以来,该指数以12.46%的年化收益率超越该指数。

尼格伦说,转向电动汽车将极大地改变这一业务,市场对Allison电动汽车业务的估值与对其他纯电动汽车公司的估值类似。

另一方面,林奇表示,他并不反对在一家未经证实的公司上冒险。他的团队愿意在公司以小博大,而不是做持有或不持有的二元选择。

至于加密货币,林奇在比特币和Square上的仓位较小。比特币作为一种趋势具有持续性,这是他看待创新时使用的指标之一。关于加密货币随价格涨跌的讨论,一些批评者表示,加密货币不会每次下跌都持续,只会反弹。“我想说比特币有点像南方公园的肯尼,你知道,这家伙每集都死了,然后他又回来了,”他说。

他将比特币称为“抗脆弱”,这是一种从无序中获得的东西,他也喜欢把这种无序作为一种潜在的多样化工具。林奇说,一个主要风险是政府可能会禁止这些替代货币,但总体而言,一个小的投机头寸是值得的。

他说:“比特币以一种较小的方式存在于投资组合中,当我们的投资组合中的其他部分出现问题时,它可能是一种可以走对的东西……十年后,考虑到比特币的持续性,值得进行一次小小的押注。”

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